No início do filme, M e Q falam dos avanços tecnológicos, quando o último afirma que é possível localizar pessoas em todo o mundo através de um pequeno aparelho. M afirma que seria interessante se Bond tivesse um, dado que andava desaparecido. M pergunta a Miss Moneypenny se já sabia alguma coisa do paradeiro do agente secreto. Diz-lhe que não foi localizado em nenhum ponto do mundo.
Bond está a viajar pela costa portuguesa e, de repente, depara com uma mulher num Mercury Cougar a ultrapassá-lo. James persegue-o, vê o carro estacionado na berma e vê uma rapariga a tentar suicidar-se no mar. Bond interrompe o acto e salva-a apresentando-se. Após lutar com dois homens numa cena dramática, Bond vê a rapariga fugir no seu Cougar e diz a seguinte frase para a câmera referindo-se a Sean Connery:
Isto nunca aconteceu ao outro tipo. (This never happened to the other fellow)
Após a sequência dos títulos, Bond vai a um hotel do Estoril cujo gerente afirma que o proprietário do Cougar é Condessa Teresa “Tracy” di Vincezo. À noite, desloca-se para o casino. Lá, a mesma Tracy faz uma aposta que não pode pagar. O agente salva-a pagando a dívida e a rapariga agradece convidando-o a deslocar ao seu quarto. Mais tarde, Bond desloca-se para lá e repara que não está lá ninguém e é agredido. Bond defende-se e regressa ao seu quarto onde está lá a condessa com uma pistola na mão exigindo que a deixe em paz. Bond desarma-a e pergunta sobre o agressor no quarto dela. Tracy não tem nada para afirmar.
No dia seguinte, Tracy sai do hotel. Bond abre a gaveta ao seu lado e repara que Tracy pagou-lhe a dívida completamente. Mais tarde é apanhado por quatro homens, incluindo o agressor do dia anterior. Eles obrigam-no a entrar no carro e este atravessa uma ponte sobre o Rio Tejo. É levado a Marc-Ange Draco, chefe da Unione Corse, a máfia corsa. Bond reconhece-o directamente. Draco afirma que é o pai de Tracy explica-lhe que ela teve um passado terrível e gostaria que Bond se casasse com ela como terapia. Bond recusa mas a proposta de um milhão de libras deixa-o a pensar. Afirma que não se quer casar mas aceita o romance se lhe disser onde está Blofeld.
Bond regressa ao MI6. M não está contente com o seu desaparecimento e diz que o agente está fora do caso. Bond chateia-se e, através de uma carta enviada por Miss Moneypenny, apresenta a demissão. Porém, a secretária altera as palavras para licença para duas semanas. Bond agradece com a famosa frase:
Moneypenny, o que seria de mim sem você?
O agente regressa a Portugal para o aniversário de Draco. Tracy descobre que Bond e o seu pai haviam feito um acordo só para que ela se casasse com o agente em troca de informações. O pai dá-as a Bond e este inicia um grande romance com Tracy. Draco diz que existe uma conexão entre Blofeld e uma empresa de advogados em Berna, Suíça.
Tracy, Bond e Draco dirigem-se para a capital helvética e o agente assalta secretamente o cofre de um escritório da empresa. Descobre que Blofeld quer provar a sua ligação sanguínea de Conde Balthazar de Bleuchamp através de Sir Hilary Bray do Colégio de Armas de Londres. Bond regressa a Londres a pedir autorização para voltar a actuar na missão.
James disfarça-se de Bray e altera a sua voz e é enviado a Piz Gloria na Suíça onde Blofeld instalou um centro de pesquisa anti-alergénico para disfarçar o seu verdadeiro plano. Lá conhece Irma Bunt, aliada de Blofeld. É convidado a jantar com dez raparigas que participam num tratamento. Numa cena cómica, Bond disfarça ser homossexual até que se encontra com uma delas no quarto. Brunt descobre mais tarde que Bray é afinal James Bond e leva-o ao inimigo. Blofeld explica o seu plano de guerra bacteriológica para limpar parte da Humanidade através das raparigas e também explica que vai enviar a ameaça para as Nações Unidas. Bond é preso na sala das máquinas do teleférico. Escapa através dos cabos, sobe até às instalações e vê que as raparigas estão sob efeito hipnotizante a receber ordens de Blofeld e as suas execuções para o seu plano. O agente foge esquiando e é perseguido até à cidade de Mürren onde Tracy está lá à sua procura. Os dois fogem até uma estalagem e lá Bond declara o seu amor pela condessa. Na manhã seguinte Tracy é capturada por Blofeld e tentar matar Bond através de uma avalanche provocada.
Bond regressa ao MI6 e vê que M não quer avançar com a missão. O agente sugere destruir o centro de comunicações que iria transmitir as ordens do plano de Blofeld, mas M recusa. Bond telefona para Draco e pede-lhe ajuda para destruir o centro. Os dois deslocam-se com três helicópteros e um grupo de homens e assaltam Piz Gloria. A luta tem início e prolonga-se até uma pista de bobsleigh com Blofeld num dos trenós. Este fica pendurado entre dois ramos. Bond escapa e o laboratório é destruído através de bombas temporizadas instaladas pelos homens de Draco.
De regresso a Portugal, Bond e Tracy casam-se no Ribatejo num ambiente de festa. Os dois partem e dirigem-se à Serra da Arrábida. Na estrada, os dois são ultrapassados por um Mercedes com Blofeld a conduzir e Brunt com uma arma. A última dispara atingindo mortalmente Tracy. Bond fica desolado. Um polícia dirige-se ao carro e o agente diz que está tudo bem, que Tracy está apenas a dormir.
